分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户数来(lái)看(kàn)，截圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了(le)明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风(fēng)险应(yīng)对预案等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护(hù)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具(jù)有着投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

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