先来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全(quán)力支持倒(dào)闭的(de)硅谷银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做(zuò)出赔(péi)偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定，因为(wèi)不这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴菲特(tè)在回答一个问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国经(jīng)济带来的后果(guǒ)无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美国和(hé)中国发生(shēng)冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)和芒格都认为，中美关(guān)系紧张对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国(guó)应该(gāi)与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一(yī)直都需要判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个(gè)月的波动可能是二战以来最(zuì)厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这都是(shì)因为过去6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个(gè)月(yuè)公(gōng)司都经历了(le)很多的波动，这可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次，二战的时候我们(men)没有(yǒu)办法获(huò)得(dé)商品、货物，但是(shì)这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他(tā)们(men)可能在(zài)过(guò)去的6个月中出现了存(cún)货过多的情况(kuàng)，这(zhè)不是说好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业(yè)率的情况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但是现在的(de)经济环(huán)境在(zài)这六个(gè)月已经非常不一样(yàng)了，而我(wǒ)们很多的经理人对于这(zhè)种情况(kuàng)感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货(huò)怎么会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好日(rì)子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净(jìng)卖(mài)出104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他在第一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报(bào)显示(shì)，伯(bó)克希尔出(chū)售了价值(zhí)132亿美元的(de)股票，仅买入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖(mài)出104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这(zhè)些数(shù)据突(tū)显出，巴(bā)菲特和他(tā)的长期得力助(zhù)手查理·芒(máng)格(gé)认为，当期(qī)的估(gū)值(zhí)没有吸引力。自今(jīn)年年初(chū)以来，该公司的现(xiàn)金储备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月表(biǎo)示，随着(zhe)美联储加息和经济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业(yè)做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部(bù)分业务的收益今(jīn)年将下(xià)降。因为在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经(jīng)常被视(shì)为经济健康状(zhuàng)况的代(dài)表(biǎo)，因为其(qí)业务范围(wéi)广泛，从铁(tiě)路到电(diàn)力公用事业和(hé)零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司的(de)成功归(guī)功于过去(qù)几十年美国(guó)经济的(de)惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而(ér)是更多(duō)有能力的人(rén)。如(rú)果他(tā)们不能处理得当(dāng)的话，他就不(bù)会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部(bù)都很(hěn)支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支持美联储压(yā)低通(tōng)胀率(lǜ)的(de)使命，他也不担心美联储(chǔ)的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大的数(shù)字，而(ér)我(wǒ)喜欢看(kàn)这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看(kàn)到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让(ràng)他(tā)想到一句话(huà)“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯(fēng)狂印钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结束时美国所经历的那样。对(duì)此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决短期(qī)问题(tí)将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其(qí)他(tā)地(dì)方可以像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不(bù)过(guò)页岩油井的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井第一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的(de)管(guǎn)理层，对他(tā)们也很熟(shú)悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确(què)定是否会继续购买更多石(shí)油公司(sī)的股票(piào)，但对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取代美(měi)元(yuán)的储备货币地位

　　有(yǒu)投资(zī)者提问：美国大批发(fā)债，美(měi)联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与(yǔ)美元脱(tuō)钩，在这种(zhǒng)环境下，美元(yuán)的货币储备(bèi)地(dì)位(wèi)何时会受(shòu)威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取(qǔ)代(dài)美元储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无法(fǎ)控制财(cái)政政策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸币能坚持用(yòng)多(duō)久才(cái)会失(shī)控(kòng)，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴(bā)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一(yī)个非常政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某(mǒu)些时候，通过(guò)印钞赢得选票会(huì)适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的货(huò)币政策和财(cái)政政策时说，日(rì)本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日本(běn)实(shí)施的经济政策(cè)，日本人应该接(jiē)受并作(zuò)出(chū)应对(duì)。巴菲(fēi)特补充说，如(rú)果日元是(shì)储备货币，那些事不(bù)可(kě)能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国(guó)不应该效仿日本。不断(duàn)印钞(chāo)是疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低(dī)迷，国家(jiā)研(yán)究启动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，在供大于需的市(shì)场格局下(xià)，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最(zuì)高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后(hòu)的猪价走势(shì)，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期(qī)间，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至(zhì)4月(yuè)17日(rì)跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅(fú)反弹(dàn)至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的情况下(xià)，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究收储的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改(gǎi)革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制(zhì) 做好(hǎo)猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价(jià)工作预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会(huì)同(tóng)有关部(bù)门(mén)研究适时启动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国家(jiā)发(fā)改委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日(rì)下午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格(gé)无太(tài)大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货(huò)日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态(tài)增强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端低(dī)价惜(xī)售情绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉(ròu)采购(gòu)转向对国(guó)内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大，再(zài)叠加月底逢(féng)五一(yī)假期备货(huò)，猪(zhū)肉终(zhōng)端需(xū)求(qiú)有(yǒu)所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二(èr)育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例(lì)也有开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日(rì)猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现(xiàn)货价格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农(nóng)产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各(gè)养殖类上市公司(sī)公布一季报(bào)显示其(qí)经营数(shù)据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能(néng)将对行业的(de)发展(zhǎn)不(bù)利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个(gè)节(jié)点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康发展的(de)重视(shì)与呵(hē)护，有助于提振市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多。从收储本身(shēn)看，不(bù)会带(dài)来(lái)实质(zhì)性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二育(yù)等利(lì)多因(yīn)素共振，或(huò)会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实(shí)质(zhì)性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或(huò)延续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数据，每(měi)年5月宰(zǎi)量均有不同(tóng)程(chéng)度的(de)提升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新数据(jù)，截至今年一季(jì)度，全(quán)国生(shēng)猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增(zēng)长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的化来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业(yè)部(bù)监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已(yǐ)连续三个(gè)月(yuè)下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能(néng)繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续回(huí)调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能(néng)基础依(yī)旧稳固，生猪供应充(chōng)盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二育(yù)补栏或会再次进场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年(nián)二次育肥进出场节(jié)奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对(duì)猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重心(xīn)或高于4月，建议(yì)继续重(zhòng)点(diǎn)关注二次(cì)育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养(yǎng)殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪(zhū)整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去(qù)年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪环比(bǐ)增加带来(lái)的(de)生猪出栏在5月(yuè)份可能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二(èr)季度(dù)开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐(zhú)步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定程度的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费(fèi)端恢复(fù)后(hòu)下方现(xiàn)货(huò)价格(gé)空(kōng)间有限并有望反(fǎn)弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪(zhū)总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加(jiā)，全(quán)年猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可(kě)以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机(jī)入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外(wài)等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季(jì)升水扩大(dà)，由于(yú)生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在(zài)继续往上修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者(zhě)在交(jiāo)易(yì)上(shàng)可从单边(biān)转为观望(wàng)，边(biān)际上(shàng)警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体(tǐ)估值下移带来(lái)的系统性风险。

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