尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好>已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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