近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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