尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(j繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？iào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AI繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？GC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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