个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度siki老师是哪个大学的？(dù)看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎnsiki老师是哪个大学的？)品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已siki老师是哪个大学的？有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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