金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(l甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiā甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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