5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(g情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗ǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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