编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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