昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jiéxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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