在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良g)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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