尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)国产光(guāng)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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