财(cái)联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算出(chū)现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yó自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算u)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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