作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份(fèn)居民(mín)消费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要(yào)担(dān)心通缩的时候？2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng>我(wǒ)们(men)认为“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向(xiàng)当前(qián)经济仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。下半年随着生猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号g>4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构上(shàng)看，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品价格则(zé)环比(bǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，仍是主要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产能充足以(yǐ)及消费(fèi)淡季影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求带(dài)动(dòng)旅(lǚ)游价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促(cù)销以(yǐ)及国内油价(jià)下(xià)降影响(xiǎng)，交通工具及(jí)交通工具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏弱及(jí)国际大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高基(jī)数(shù)的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)波(bō)动带动国内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原料及(jí)制品相关行业(yè)价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关(guān)行业(yè)价(jià)格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能继持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足的影响下，价(jià)格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当(dāng)理性(xìng)看待物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，环(huán)比走势(shì)均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后(hòu)续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关(guān)注(zhù)环比变动情况以及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着(zhe)下半(bàn)年生猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上(shàng)涨态势(shì)，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

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