当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的(d二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗e)背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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