北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现zuì)多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金(jīn)学家(jiā)杨德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己在股(gǔ)东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些(xiē)不确(què)定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出(chū)于对(duì)公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在(zài)重金押(yā)注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距(jù)最大的(de)是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(ch狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现uān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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