近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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