随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出(c于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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