编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhō压在玻璃窗边c，在窗户边cng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，压在玻璃窗边c，在窗户边cong>黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同压在玻璃窗边c，在窗户边c时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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