5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ong>随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。