4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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