金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回(huí)的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约(yuē)打(dǎ)破700山西有多少人口2023年，山西有多少人口20220元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止(zhǐ)住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前(qián)四(sì)大(dà)出(chū)口国分别是(shì)巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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