“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来(lái)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好整状态，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能(néng)会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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