财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(闲游的意思 闲游的反义词是什么jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn闲游的意思 闲游的反义词是什么)的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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