大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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