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　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能(néng)需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚华大基因是国企吗(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空(kōng)落地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(y华大基因是国企吗à)截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)华大基因是国企吗后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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