一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhà比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁n)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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