用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(y耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(z耐克品牌和乔丹品牌是什么关系hàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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