衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超预期放缓(huǎn)，通胀意外反弹

　　4月27日周四(sì)，美(měi)国(guó)商务部经(jīng)济分析(xī)局公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度实际GDP年化季环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不(bù)仅较(jiào)前值(zhí)的2.6％大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9％。值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，疫情爆(bào)发之前(qián)的(de)10年里，美国每(měi)年(nián)的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的项目(mù)主要有(yǒu)消(xiāo)费者支(zhī)出(chū)、出(chū)口、联邦政(zhèng)府、州和地方政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)以及非住宅固定投资，拖累项主(zhǔ)要包括进口、私人库(kù)存投资和住宅(zhái)固定(dìng)投资(zī)。经济分(fēn)析局表(biǎo)示，一(yī)季度GDP增速较去年第四季(jì)度放(fàng)缓的主要原因是私人(rén)库存投资回落以及非住宅固定(dìng)投资放缓。

　　具体来看(kàn)，美国经济最大(dà)的组成部分——占据GDP约68％的个(gè)人消费支出环比增速为3.7％，高于(yú)前一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度(dù)的0.7％；

　　固定投(tóu)资一季度拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续第(dì)四个季度拖累(lèi)GDP，另(lìng)外，住宅投资连续第八(bā)个季度拖(tuō)累GDP增长，但程度(dù)较小(xiǎo)。最大的拖累项是私人(rén)库(kù)存的变化(huà)，拖(tuō)累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫(yì)情(qíng)以来的最大(dà)纪(jì)录。

　　一季(jì)度，经济增速(sù)大幅放(fàng)缓的同时，通胀再次升温。美(měi)联储高度关注的通胀指标——美国个(gè)人消费支出（PCE）物价指数，一季(jì)度年化季环比初为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但(dàn)高于前值的(de)1％。

　　剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数环比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值镇关西是谁，镇关西是谁打死的得(dé)一提的是(shì)，这是核心PCE连(lián)续(xù)第五次“击败(bài)”市(shì)场预期。

　　突发！“扣押一艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日(rì)，伊(yī)朗军队(duì)发(fā)表声明(míng)称，扣押(yā)了一艘悬挂(guà)马(mǎ)绍尔群岛旗帜的美(měi)国(guó)船只。

　　声明表示，由于一艘不明船只与(yǔ)一艘伊朗(lǎng)船只在印度洋北部发(fā)生事故，导致伊朗船只上的(de)2人死亡，数人受伤，不明船只的行为违反了(le)国际法。在伊朗(lǎng)船只向海上监视和救援中(zhōng)心发(fā)送请求后，伊朗海军立即开始拦(lán)截并识(shí)别该未(wèi)知船只。在伊朗海军驱逐舰的(de)拦截行动中，不明船只的自动全球定位发(fā)送系统(tǒng)被关闭并频繁(fán)改(gǎi)变航线。在伊朗司法当局的许可下(xià)，海军(jūn)出动直(zhí)升(shēng)机扣(kòu)押了该(gāi)船只(zhǐ)，并将其运至伊(yī)朗(lǎng)领(lǐng)海(hǎi)。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂着马绍(shào)尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军27日(rì)在阿曼湾(wān)扣押(yā)了一艘油轮，美方要(yào)求立即释(shì)放(fàng)这艘油轮。报道(dào)称，美(měi)国海军驻巴林的第五舰队(duì)在一份(fèn)声明中称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群(qún)岛旗帜的(de)油轮，在阿曼湾(wān)过境(jìng)国(guó)际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命卫队(duì)海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光(guāng)与冒牌乌克兰总统“友好(hǎo)”通话(huà)，美联储回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒(méi)体曝光的视频显示(shì)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被(bèi)骗了。

　　俄罗斯国家电(diàn)视台新近发布的视(shì)频显示，鲍(bào)威尔与两名(míng)冒充乌克兰总统泽连斯基(jī)的俄罗斯人(rén)通了(le)电(diàn)话。鲍威尔误认(rèn)为对方是(shì)泽(zé)连斯基，回(huí)答了从通胀(zhàng)前景到俄罗斯央行等主题的一系列问(wèn)题。

　　美联储的一(yī)名发言人(rén)美(měi)东(dōng)时间4月27日周四确(què)认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今年1月，否认存在泄(xiè)密问(wèn)题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参(cān)加(jiā)了一次谈话，对(duì)方谎报自己是(shì)乌克兰(lán)总统。这是一次友(yǒu)好的(de)谈话，是我们在这个充满挑战的时(shí)刻支(zhī)持乌克(kè)兰人民的背景下进行。没有(yǒu)谈到(dào)敏感(gǎn)和机密的信(xìn)息。”

　　美(měi)联储认(rèn)为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言人还(hái)说(shuō)，通话事(shì)件已(yǐ)报(bào)交有(yǒu)关执法部(bù)门，出于对他们工作的尊重(zhòng)，美联储不会进一(yī)步置(zhì)评。

　　媒体评论(lùn)称，这(zhè)番言论看似四平八(bā)稳、无伤大雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧的电话接(jiē)触到鲍威尔，这种事(shì)实可能(néng)会导致美联储的(de)安全性遭到质疑。对鲍威尔受骗(piàn)的担忧(yōu)主要是基于(yú)美联储作为主要央行(xíng)的影响力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央行高官的(de)言论通常受到投资者和商界人士的密切关注，有(yǒu)时(shí)会(huì)引(yǐn)发股(gǔ)市波动。而且，美联储官(guān)员(yuán)同他人的(de)私(sī)下会(huì)面时常引发争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为(wèi)，联储官员的言论可(kě)能让在场的(de)人掌握先机。

　　外(wài)界注意(yì)到(dào)，这次让鲍威尔上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无(wú)名(míng)之辈。有媒体指出，两人这些年不止一次成功(gōng)骗取国外(wài)政客(kè)和他(tā)们通(tōng)话(huà)，而且通常将将(jiāng)通话(huà)视频(pín)公之于众，就是为了恶搞西(xī)方国家的(de)决策者。

　　据两人(rén)公(gōng)布的视(shì)频，两(liǎng)人曾假扮(bàn)乌克兰前总(zǒng)统波罗申(shēn)科和德(dé)国前总理(lǐ)默克尔通(tōng)话，默克尔当时觉得可疑，但没有在(zài)对话中直接问他们是不(bù)是冒牌货(huò)。今(jīn)年早些(xiē)时候，他(tā)们还曾假冒泽连斯(sī)基(jī)，和欧洲央行行长拉加德通话。

　　原(yuán)油基(jī)本(běn)面(miàn)未变(biàn) 关注宏(hóng)观(guān)层面不确定性

　　近日来，在宏(hóng)观风险(xiǎn)蔓延(yán)下，国内外(wài)油价出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。4月(yuè)26日晚间，国际油(yóu)价出现大跌，基(jī)本跌(diē)回OPEC减产前的价(jià)格。周四，内盘(pán)SC原(yuán)油(yóu)主力(lì)合约大跌5.26％，截至下午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价(jià)则(zé)出现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶附(fù)近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁在(zài)接受期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内(nèi)盘SC原油基本跟随昨(zuó)晚外(wài)盘出(chū)现大幅下挫(cuò)，但外盘原油(yóu)有所企稳，或(huò)为(wèi)超跌后的(de)情绪(xù)修(xiū)复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中心(xīn)负责人杨(yáng)安表示(shì)，一方面是由于(yú)近(jìn)期(qī)油轮运费回落，运输成本下(xià)降，让(ràng)内外盘价差有所走弱。另(lìng)一方面是当前国(guó)内即将迎来(lái)五一(yī)假期，而目(mù)前国(guó)际(jì)市场宏观风险具有很大(dà)不确定性(xìng)，恰(qià)逢油价大幅回调之际，市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，国内投资者担忧情(qíng)绪(xù)更(gèng)为明显，也使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记(jì)者，美(měi)国银行业(yè)危机风波再(zài)起，叠(dié)加美(měi)国(guó)债务压力及经济(jì)衰退(tuì)风险可能(néng)削弱(ruò)欧美能源(yuán)需求(qiú)，风(fēng)险资产(chǎn)面临较大(dà)压力(lì)，从(cóng)而(ér)推(tuī)动本周油价油(yóu)价下跌。而(ér)原油作为(wèi)金融属性最(zuì)强的大宗商品，在此前(qián)3月份就曾(céng)因银行业(yè)危机(jī)出现暴(bào)跌，此次美国(guó)银行业风(fēng)险再次升(shēng)温继(jì)续(xù)引发市场恐慌(huāng)，原油(yóu)的下跌带有明显的情绪化特征(zhēng)。

　　光大期(qī)货能(néng)源(yuán)化工分析(xī)师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏观情绪导致油(yóu)价再度(dù)承压。随着美联储加息(xī)会(huì)议(yì)的临近，美国第一共(gòng)和银行的财报和股价表现或显示银(yín)行业危机仍未结束，叠加(jiā)欧(ōu)美经济数据表现仍(réng)然欠(qiàn)佳(jiā)，美国消费者信(xìn)心本月(yuè)降至(zhì)去年(nián)7月以(yǐ)来的(de)最低水平，市场对于美联储加息和(hé)海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油市场(chǎng)走势的宏观(guān)风险何(hé)时会消散？在杨安看(kàn)来，目前来(lái)看，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)风(fēng)险在未来一段(duàn)时间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储(chǔ)议息会议将再迎来(lái)加息窗(chuāng)口(kǒu)，对此投资者也(yě)高度关注美联(lián)储利率政策的变化，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)成为(wèi)影响整个金融市场的(de)主要(yào)因素，这是(shì)投资(zī)者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月(yuè)，美(měi)联储即将公布加(jiā)息决议，市场对美联(lián)储加息25个BP的概(gài)率(lǜ)预测在80％以上，并且由于近期(qī)美(měi)联储官员表态(tài)偏鹰(yīng)，对于(yú)后续何(hé)时停止加息仍(réng)有分歧。欧洲央(yāng)行将(jiāng)于(yú)5月4日举行货币镇关西是谁，镇关西是谁打死的政策会议，基(jī)于(yú)当前欧元区的高通胀水平，预计欧洲央行和英国央行也(yě)将维持加息(xī)政(zhèng)策，因(yīn)此市场对于海外经济衰退(tuì)带来需求下(xià)行的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前来看原油市(shì)场基本面表现尚可，整体供需(xū)局势(shì)并未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即将到来的五一(yī)长假和美国(guó)夏(xià)季出行旺季预计对于需求会有一定支撑(chēng)，预计近期国际油价仍将面临宏观情镇关西是谁，镇关西是谁打死的绪和基本面的博(bó)弈(yì)。

　　申万期(qī)货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)超也表(biǎo)示，后市原(yuán)油供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的(de)减产(chǎn)会对油价尤其(qí)是亚洲地区的油(yóu)价带来极(jí)大影(yǐng)响(xiǎng)；此外美(měi)国原油活跃钻井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产(chǎn)量将越(yuè)来越难以持续，后续的减(jiǎn)产将很快到来；此外在5月美联储(chǔ)加(jiā)息后(hòu)，宏观面的悲观情绪或将逐步(bù)消退，后期原油市场将转入对供应面的减产(chǎn)逻(luó)辑(jí)中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间(jiān)将更(gèng)为模糊，在美国储(chǔ)备(bèi)政策(cè)难以(yǐ)改动的情况(kuàng)下，底部支撑(chēng)力度变弱(ruò)。但从供求关系上(shàng)，OPEC+的减产以及美国产量的下滑将有助于(yú)油价的稳定。”董超(chāo)表示(shì)，预(yù)计5月油价整(zhěng)体即将维(wéi)持区间振(zhèn)荡，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏观及基本面风险波动(dòng)的影响也会更(gèng)大(dà)。

　　在杨安看来(lái)，周三公布的EIA报告(gào)显示(shì)原油超预期降(jiàng)库，且美国汽油需(xū)求较上期大幅增(zēng)长，在OPEC+减产(chǎn)的主动(dòng)预期管理下，预计(jì)今年年内剩余时段供(gōng)应紧张将是(shì)原油市(shì)场(chǎng)主基调，当然全球经济面(miàn)临衰退风(fēng)险(xiǎn)及欧美市(shì)场需求(qiú)疲弱也会在一定程度(dù)上(shàng)抵(dǐ)消供应紧(jǐn)张给市场带来的担忧(yōu)。总体来看，当前油价处在宏观利空与供应紧张(zhāng)局面形成对峙的(de)复杂局面(miàn)下，短期内(nèi)担忧情绪主导油(yóu)价回落(luò)，中长期来看(kàn)油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃料(liào)油(yóu)供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅下挫，成本(běn)下(xià)降导致相关(guān)性较(jiào)强的(de)高(gāo)硫燃料油、低硫燃料(liào)油、沥青等品种也出现较(jiào)大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃料油、低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)和沥青(qīng)分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告诉(sù)记者，近期高(gāo)、低硫燃料油的下挫主要还是受(shòu)到油(yóu)价影响，自身基(jī)本面表现尚(shàng)可，其中高硫燃料油供需(xū)偏紧，低硫(liú)燃料油供需相(xiāng)对偏弱。

　　“具体来(lái)看，高(gāo)硫燃(rán)料油市场整体供应(yīng)持续偏紧。供给(gěi)端方面，随着发(fā)电旺季的临(lín)近，本月从中(zhōng)东进口到(dào)新加坡(pō)的高(gāo)硫燃料(liào)油降(jiàng)至历史低点，环比(bǐ)下降三分之二，但同时本月(yuè)俄罗斯高硫燃料油流(liú)入量有所上(shàng)升(shēng)，抵消(xiāo)了一部分中东出口(kǒu)的下滑；需求端方面，中东南亚公用事业发电需求的增长以及稳(wěn)定的船燃加注活(huó)动(dòng)都(dōu)将对(duì)亚(yà)洲(zhōu)高硫燃料油市场形成良(liáng)好(hǎo)的支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油方面，杜冰沁表示，此前科(kē)威特炼厂(chǎng)计划外检修(xiū)导致部分船货延期，目前5月(yuè)的装(zhuāng)船已经延迟(chí)至6月，虽然检修(xiū)的装置正在逐渐重启，但由于(yú)开(kāi)斋节(jié)整体进程较(jiào)慢(màn)，预(yù)计原定本(běn)月底恢复的(de)时间会有所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料油(yóu)市场供应的收紧也(yě)将延长(zhǎng)，但同时低硫需求端表现也较为(wèi)平淡(dàn)。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的支(zhī)撑下(xià)，预计后市(shì)走势(shì)或较原油(yóu)更(gèng)为抗跌，如(rú)若原油企稳反弹(dàn)，燃料油整体回升空间或更(gèng)显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示(shì)，短期内原油系品种波(bō)动(dòng)将主要受到原油(yóu)价(jià)格的影(yǐng)响，不过(guò)基本面差异还是会让(ràng)各品种表现有(yǒu)强弱之(zhī)分，具体来看(kàn)，需求即(jí)将迎(yíng)来旺季的(de)高(gāo)硫燃料油整体表现将强于(yú)低硫燃料油。

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