在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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