随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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