编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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