财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ru世界上哪个国家女人最开放ì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委(w世界上哪个国家女人最开放ěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí世界上哪个国家女人最开放)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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