随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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