银行(xíng)业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第(dì)一共(gòng)和银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史(shǐ)新低(dī)，市值一(yī)度跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报》报(bào)道，知情人(rén)士说，几(jǐ)个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已在为其部分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购(gòu)方担心(xīn)承担过多风(fēng)险。目前可(kě)能(néng)的解决方案是，向近期曾为(wèi)第(dì)一共(gòng)和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并(bìng)为(wèi)所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美(měi)国(guó)财政部无意干(gàn)预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析(xī)师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不知(zhī)道这(zhè)家(jiā)银行能否在(zài)未来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存(cún)款保险公司是否会(huì)对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能，因为(wèi)第(dì)一共和银行找到买家的机(jī)会‘几(jǐ)乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速(sù)扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周原油库存(cún)降幅大(dà)于(yú)预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话美国经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延续前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经(jīng)抹去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)以(yǐ)来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再(zài)创历史(shǐ)新低，最新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该(gāi)行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储(chǔ)取得(dé)融资(zī)的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的加息(xī)路径(jìng)变(biàn)得(dé)“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然(rán)高企的通(tōng)胀，一边是银行系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度(dù)会维持(chí)25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的(de)大力(lì)度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性(xìng)，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业危机引发(fā)了经济减速，但是(shì)据我们测算当前(qián)美国私人(rén)部门资产负债表受冲击(jī)的影响大(dà)约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货(huò)币政策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加(jiā)息的经验来看(kàn)，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加息并不(bù)会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美(měi)国商业银(yín)行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融(róng)市场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)风险暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院(yuàn)首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭(xù)初同样认(rèn)为(wèi)，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策(cè)部门应(yīng)对危机的河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(de)速度(dù)和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷’，否则(zé)在(zài)这(zhè)个通胀水平预(yù)测下(xià)，美联(lián)储是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最(zuì)高水平进(jìn)一(yī)步回(huí)落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知(zhī)名(míng)机构的基金经(jīng)理们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是(shì)安联环(huán)球(qiú)投(tóu)资和(hé)西部(bù)信(xìn)托等公司认为(wèi)，美联储和其他央行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行(xíng)们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国(guó)居民(mín)消费来看(kàn)，高(gāo)利率和(hé)银行业信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)导致消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增速放(fàng)缓是(shì)确定性事(shì)件，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续(xù)减速也(yě)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出增速虽(suī)然在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维持正增长，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入(rù)的比例越来越高(gāo)，未来并不排(pái)除由于经济严重减速(sù)加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最(zuì)近(jìn)的美国居民部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相匹配(pèi)的，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济(jì)下(xià)行的环境下，居(jū)民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已经经过(guò)了(le)十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相对健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续扩(kuò)张(zhāng)，这显示着美国居民部门(mén)的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前市(shì)场避(bì)险情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加息结(jié)束到降息之(zhī)间就是(shì)一(yī)个容易出风险的时间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的(de)中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到(dào)，在中国没有更多(duō)刺激政策(cè)的情况(kuàng)下，市场对(duì)全球(qiú)经济(jì)的预期想要(yào)进(jìn)一步(bù)边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行(xíng)业(yè)危机共振(zhèn)成为了一个激发避险情(qíng)绪升级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几年有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，国内和海外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所以不至(zhì)于(yú)出(chū)现单(dān)边的持续性共(gòng)振，这就导致各类(lèi)风险资产难以出现大幅(fú)度(dù)的流畅(chàng)单(dān)边行情，比较合(hé)适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不(bù)过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅(qiān)主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究(jiū)总监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全(quán)面下行(xíng)有两个利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素(sù)，一(yī)是临近美联(lián)储5月份议息会议，加(jiā)息(xī)25个基点的(de)概率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一假期，资金提前流出(chū)规(guī)避(bì)不确定性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银(yín)行季报再爆利(lì)空，引发(fā)市场(chǎng)对银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下挫，美(měi)元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰(rǎo)动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)降低(dī)。加息预期降低后又(yòu)不(bù)得不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数据(jù)，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而复(fù)始。”国(guó)海良时(shí)期(qī)货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何燕(yàn)艳表示，以铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求的强预期，有色(sè)一度(dù)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜制(zhì)杆(gān)、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下(xià)降，社会库存虽然(rán)持续去化，但(dàn)速(sù)度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订(dìng)单难以为继，且产成品(pǐn)库存较往(wǎng)年出(chū)现小幅(fú)累积，这也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的(de)高(gāo)开工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环(huán)境并不支持(chí)价格(gé)高走，同时国(guó)内劳动节(jié)假期即将到(dào)来，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不(bù)意外，昨(zuó)日有色(sè)价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间对利空因(yīn)素的(de)集中体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在节(jié)前(qián)持续(xù)表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房(fáng)屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近几周出现了高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进一步的增长(zhǎng)，可能和(hé)旺季慢慢过(guò)去也有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大，但也没能(néng)有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上(shàng)的市场预(yù)期过于一致，主流观(guān)点认为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们(men)要(yào)警(jǐng)惕(tì)这(zhè)种市场过(guò)于一(yī)致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得加息时间(jiān)或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下(xià)跌(diē)。最(zuì)主要的(de)是，有(yǒu)色板块(kuài)多数品(pǐn)种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需(xū)求跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还是持中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投(tóu)资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对未来的预期(qī)，更多的是反映市场(chǎng)对未(wèi)来一个季度、半年(nián)度(dù)甚至更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短期(qī)或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求(qiú)现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势的关(guān)系以及(jí)可能突发的(de)风险事件上。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资者更多(duō)担(dān)心的是在多空分歧的位置(zhì)和时(shí)间节点突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了价(jià)格(gé)短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话