“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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