光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产(chǎn)者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台(tái)的情况下，预计从加息结束(shù)到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面(miàn)临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说平，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之(zhī)前难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还需关注海外衰退(tuì)预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济(jì)衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会(huì)继续影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济(jì)风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是(shì)美元指数(shù)大(dà)幅上(shàng)升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美(měi)联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业(yè)风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下(xià)，黄金(jīn)将会不(bù)断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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