国(guó)内“五一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美国(guó)第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协(xié)议以维持该银行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布(bù)其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元后，该(gāi)银行股价在接下(xià)来的两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和美联储(chǔ)的官(guān)员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一(yī)共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为(wèi)，银行(xíng)业审(shěn)查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储负责金融业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没(méi)有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于(yú)，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革普遍(biàn)放松(sōng)了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储(chǔ)的(de)文(wén)化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的流程(chéng)“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅(g戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画uī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的(de)公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对利(lì)率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼(hū)吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资本(běn)要(yào)求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能增(zēng)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画加资本或流动性的要求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风暴(bào)影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资(zī)金可在(zài)成本分(fēn)担的基础上提(tí)供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的(de)一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月(yuè)核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年(nián)中美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币(bì)政策(cè)面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危机的爆发以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择(zé)时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并(bìng)无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决(jué)议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可重(zhòng)点观察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是(shì)权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融(róng)以及(jí)经济(jì)风(fēng)险的判(pàn)断(duàn)，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那(nà)市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)会再(zài)度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依(yī)旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储声(shēng)明以(yǐ)及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策(cè)迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素(sù)主(zhǔ)要(yào)是，市场(chǎng)和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经(jīng)济(jì)层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策(cè)转向的(de)阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能造(zào)成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地(dì)后的(de)一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行(xíng)风险事件落地后，再(zài)相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观(guān)预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前(qián)贵(guì)金(jīn)属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且(qiě)近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方面，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风(fēng)险带(dài)来(lái)的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高(gāo)位(wèi)振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基(jī)准假设(shè)下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官(guān)方(fāng)预期，预(yù)计(jì)在高通胀压(yā)力下，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或将带来金(jīn)银(yín)价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出现巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地(dì)，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押注引发的(de)风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸(cùn)有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的(de)方向性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根(gēn)据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画