编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(g美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重(zhòn美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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