“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qi唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗áng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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