一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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