AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式iào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐnln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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