昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuá果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的n)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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