在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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