5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zò1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水u)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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