AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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