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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应(y厦门是几线城市呢īng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”厦门是几线城市呢才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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