大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

　　千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么="五一突发：普京险(xiǎn)遭“袭击”！A股开(kāi)盘怎么走？最(zuì)新(xīn)解读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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