金融(róng)界4月(yuè)27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时(shí)间第(dì)一只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发(fā)售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资(zī)者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别亲爱的让你㖭我下黑占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒亲爱的让你㖭我下黑教父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工作。此后(hòu)四(sì)年，他升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的(de)米(mǐ)卢(lú)誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的(de)广告投放量都(dōu)是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福(fú)迅速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东(dōng)集团旗(qí)下(xià)共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭(lǐng)，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景中并没有太(tài)受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动(dòng)力，仍然在(zài)低位徘徊(huái)，一二(èr)季度(dù)上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三(sān)个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳(láo)动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高(gāo)端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何方(fāng)让我们拭(shì)目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亲爱的让你㖭我下黑