当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在(z戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班ài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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